Bitmex永续合约交易指南：新手必读！杠杆、风险全解析

Bitmex 永续合约教程

什么是永续合约？

永续合约，也被称为 perpetual swap 或者 perpetual futures，是一种衍生品，属于期货合约的范畴。与传统期货合约最显著的区别在于其 没有到期日 。这意味着交易者可以无限期地持有仓位，理论上无需像传统期货合约那样在固定的到期日进行结算或展期。这种特性极大地简化了交易流程，降低了频繁操作的成本。

永续合约通过一种称为“资金费率”（Funding Rate）的机制，使合约价格紧密跟踪标的资产的现货价格。资金费率是多头和空头交易者之间定期支付的费用，其方向（多头支付给空头或空头支付给多头）取决于合约价格与现货价格的相对关系。当合约价格高于现货价格时，多头通常需要向空头支付资金费率，反之亦然。这种机制能够有效抑制合约价格的过度偏离，保持与现货市场的联动性。

Bitmex 是最早提供永续合约交易的平台之一，并在推动永续合约的普及方面发挥了重要作用。Bitmex 平台的永续合约，特别是比特币永续合约，曾经在加密货币交易者中非常受欢迎，占据了相当大的市场份额。其他加密货币交易所也纷纷效仿，推出了各自的永续合约产品，使得永续合约成为加密货币衍生品交易的重要组成部分。

Bitmex 永续合约的关键概念

在开始交易 Bitmex 永续合约之前，充分理解以下核心概念至关重要。这些概念是成功进行永续合约交易的基础，并有助于风险管理：

• 合约乘数 (Contract Multiplier): 合约乘数定义了每个合约所代表的标的资产数量。理解合约乘数对于计算盈亏至关重要。例如，Bitmex 的 BTC/USD 永续合约的合约乘数通常为 1 美元，这意味着每张合约代表 1 美元的比特币价值。这意味着盈亏将以美元计价，并根据你持有的合约数量进行调整。
• 保证金 (Margin): 保证金是您用来开立和维持仓位的资金。它本质上是您投入的抵押品。Bitmex 采用杠杆交易，这意味着您可以用相对较小的保证金控制更大的仓位。保证金类型包括初始保证金和维持保证金。
• 杠杆 (Leverage): 杠杆允许您用比实际拥有的资金更多的资金进行交易，从而放大潜在收益。 例如，如果您使用 10 倍杠杆，您可以用 100 美元的保证金控制价值 1000 美元的仓位。高杠杆可以显著放大您的盈利，但也可能同样放大您的亏损，因此必须谨慎使用，并始终设置止损单来管理风险。选择合适的杠杆倍数需要仔细评估自身风险承受能力和市场波动性。
• 维持保证金 (Maintenance Margin): 维持保证金是您必须保持的最低保证金水平，以防止您的仓位被强制平仓（爆仓）。当您的保证金低于维持保证金水平时，交易所将有权平仓您的仓位以保护自身利益。维持保证金通常低于初始保证金。
• 强制平仓 (Liquidation): 如果您的保证金低于维持保证金水平，您的仓位将被强制平仓。Bitmex 的强制平仓引擎将以市场价格出售您的仓位，以弥补亏损。强制平仓价格取决于杠杆倍数、仓位方向和标记价格。了解强制平仓机制对于避免不必要的损失至关重要。
• 资金费率 (Funding Rate): 资金费率是永续合约市场中多头和空头交易者之间定期支付的费用，通常每 8 小时支付一次。资金费率旨在使永续合约价格与标的资产现货价格保持一致。如果永续合约价格高于现货价格，多头将向空头支付资金费率，这激励空头增加空头仓位，从而压低合约价格。反之亦然，如果永续合约价格低于现货价格，空头将向多头支付资金费率。资金费率可以是正数或负数，这影响了交易的整体盈利能力。
• 指数价格 (Index Price): 指数价格是根据多个主流交易所的现货价格计算得出的加权平均价格。Bitmex 使用指数价格来确定强制平仓价格和资金费率，以防止单一交易所的价格操纵影响合约的公正性。指数价格提供了一个更稳定和可靠的价格基准。
• 标记价格 (Mark Price): 标记价格是用来防止市场操纵的价格，它更接近现货价格，并使用移动平均线或其他方法平滑了合约价格的波动。强制平仓是基于标记价格，而不是合约的最新交易价格，这可以防止由于短暂的价格波动而导致的意外强制平仓。标记价格旨在提供一个更公平和稳定的交易环境。

如何在 Bitmex 上交易永续合约

Bitmex 是一个流行的加密货币衍生品交易所，提供永续合约等产品。以下是在 Bitmex 上进行永续合约交易的详细步骤：

1. 注册 Bitmex 帐户: 您需要在 Bitmex 官方网站上创建一个账户。注册过程可能需要提供您的电子邮件地址和设置安全的密码。为了遵守监管要求，您可能还需要完成 KYC（了解您的客户）验证流程，这通常需要提交身份证明文件，例如护照或身份证。
2. 存入资金: 永续合约以加密货币进行结算。因此，您需要将比特币 (BTC) 存入您的 Bitmex 账户，作为交易保证金。导航至您的 Bitmex 账户的“钱包”或“存款”部分，找到您的 BTC 存款地址。使用此地址从您的个人钱包或交易所转移 BTC 到您的 Bitmex 账户。请注意，不同的加密货币交易所需要的确认时间不同，存款可能需要一些时间才能显示在您的账户中。
3. 选择合约: 在 Bitmex 交易平台上，选择您想要交易的永续合约。永续合约是一种没有到期日的期货合约，允许交易者长期持有仓位。最受欢迎的合约是 BTC/USD 永续合约，它允许您推测比特币相对于美元的价格。其他可用的合约可能包括其他加密货币与美元或其他加密货币的交易对。
4. 选择杠杆: 选择您想要使用的杠杆倍数。杠杆允许您用相对较少的资金控制更大的仓位。Bitmex 提供高达 100 倍的杠杆。例如，如果您使用 10 倍杠杆，您只需提供合约价值的 1/10 作为保证金。请记住，高杠杆会增加潜在利润，但也会增加损失的风险。审慎地使用杠杆，并根据您的风险承受能力进行调整。
5. 下订单: 您可以根据您的交易策略选择下限价单、市价单或止损单。
   • 限价单 (Limit Order): 限价单允许您指定您愿意买入或卖出的确切价格。订单只有在市场价格达到或优于您的指定价格时才会执行。使用限价单，您可以尝试以低于当前市场价格的价格买入，或以高于当前市场价格的价格卖出。
   • 市价单 (Market Order): 市价单会立即以当前市场上可用的最佳价格执行。如果您希望快速进入或退出仓位，市价单非常有用。但是，请注意，在快速变化的市场中，您最终执行的价格可能与您最初看到的报价略有不同。
   • 止损单 (Stop Order): 止损单会在市场价格达到您指定的止损价格时触发。一旦触发，止损单通常会变成市价单并执行。止损单可以用来限制潜在亏损或锁定利润。例如，如果您持有多头仓位，您可以设置一个低于您买入价的止损单，以限制您的潜在亏损。或者，如果您持有空头仓位，您可以设置一个高于您卖出价的止损单。
6. 监控您的仓位: 密切关注您的仓位，并根据需要调整您的止损订单或止盈订单。加密货币市场波动性很大，因此定期监控您的仓位至关重要。您可以使用 Bitmex 提供的图表和技术指标来分析市场并做出明智的交易决策。止盈订单允许您在达到特定利润目标时自动平仓。
7. 平仓: 您可以随时平仓您的仓位。您可以通过下相反方向的订单来平仓您的仓位。例如，如果您持有多头仓位（即您预期价格上涨），您可以下一个卖出订单来平仓。如果您持有空头仓位（即您预期价格下跌），您可以下一个买入订单来平仓。平仓后，您的保证金和任何利润或损失将返还到您的 Bitmex 账户。

Bitmex 永续合约的风险管理

交易Bitmex等平台的永续合约蕴含着显著的风险，因此建立并严格执行稳健的风险管理策略至关重要。缺乏有效的风险控制可能导致资金的快速消耗。以下是一些关键的风险管理技巧，可以帮助您在永续合约交易中更好地保护您的资本：

• 使用止损订单: 止损订单是一种预先设定的指令，用于在价格达到特定水平时自动平仓。它的主要作用是限制潜在的亏损。设定止损价位时，应综合考虑市场波动性、交易策略和个人风险承受能力。例如，可以使用ATR（平均真实波幅）指标来衡量波动性，并据此调整止损距离。止损订单不仅可以保护您的资金，还可以减少情绪化交易的冲动。
• 不要过度杠杆化: 杠杆可以放大您的盈利，但同样也会放大您的亏损。高杠杆交易意味着即使价格出现小幅波动，也可能导致巨大的损失，甚至导致爆仓。因此，谨慎选择杠杆倍数至关重要。新手交易者应从低杠杆开始，逐渐增加杠杆倍数，直到找到适合自己的风险承受能力和交易策略的杠杆水平。理解杠杆的运作机制，以及不同杠杆倍数下的潜在风险和回报，是负责任交易的关键。
• 了解强制平仓风险: 强制平仓（也称为爆仓）是指当您的账户保证金低于维持保证金水平时，交易所强制平仓您的头寸以防止进一步亏损。维持保证金是维持头寸所需的最低保证金金额。了解Bitmex的强制平仓机制，包括维持保证金率、风险限额和爆仓计算方式，对于避免爆仓至关重要。务必定期监控您的账户保证金水平，并在必要时增加保证金或减少仓位规模，以确保您的保证金始终高于维持保证金水平。
• 分散投资: 不要将所有资金都投入到单个永续合约中。将资金分散投资于不同的合约，可以降低特定合约价格波动对您整体投资组合的影响。例如，可以考虑同时交易比特币、以太坊和其他主流加密货币的永续合约。还可以考虑将一部分资金投资于其他资产类别，如现货加密货币或稳定币，以进一步分散风险。
• 不要情绪化交易: 情绪，如恐惧和贪婪，是交易者的主要敌人。根据理性分析而不是情绪进行交易至关重要。避免追涨杀跌，不要让市场波动影响您的判断。制定明确的交易计划，并严格执行。如果您发现自己感到焦虑或恐慌，请暂时停止交易，冷静下来后再做决定。情绪化交易往往会导致错误的决策和不必要的损失。
• 做好功课: 在交易任何永续合约之前，务必充分了解其运作方式，包括合约规格、交易规则、手续费、资金费率等。研究相关加密货币的基本面和技术面，了解市场趋势和潜在风险。阅读Bitmex官方文档和交易指南，参加在线课程或研讨会，与其他交易者交流经验，都是提升知识和技能的有效途径。充分的准备可以帮助您做出明智的交易决策，并提高交易成功的概率。

资金费率的计算

资金费率是永续合约市场中一项重要的机制，其复杂性在于它需要同时考量利率和溢价指数，但其核心目标始终是将永续合约的价格锚定在现货市场的价格附近。 这个机制旨在平衡多头和空头的仓位，确保市场的公平和稳定。 资金费率的计算由以下两个关键部分构成：

• 利率 (Interest Rate): 在BitMEX等交易平台上，利率通常设置为一个固定值。例如，BitMEX使用的利率是0.01% (每日)。这个利率代表了持有特定仓位的成本，并且在资金费率的计算中起着基础性的作用。 不同的交易所可能会使用不同的利率，因此交易者需要关注其交易平台的具体设置。
• 溢价指数 (Premium Index): 溢价指数是衡量永续合约价格与现货价格之间差异的关键指标。当永续合约价格高于现货价格时，溢价指数为正；反之，当永续合约价格低于现货价格时，溢价指数为负。溢价指数的计算通常会考虑到多个交易所的现货价格，以减少单一交易所操纵价格的影响，并确保价格的准确性。 交易平台会采用不同的算法来计算溢价指数，务必查阅具体平台的操作文档。

资金费率的计算公式如下：

资金费率 = clamp(溢价指数 - 利率, -0.05%, 0.05%)

上述公式中， clamp 函数的作用是将计算出的资金费率限制在一个预先设定的范围内，通常是 -0.05% 到 0.05%。 这种限制机制可以防止资金费率出现极端波动，从而降低市场的风险。 交易所设置这个上下限是为了维护市场的稳定性，并避免出现套利机会导致的市场失衡。

这意味着最终的资金费率将在 -0.05% 到 0.05% 之间波动。 当资金费率为正值时，意味着多头需要向空头支付资金费率。 这种情况通常发生在市场看涨情绪浓厚，多头力量强于空头力量时。 相反，当资金费率为负值时，空头需要向多头支付资金费率。 这种情况通常发生在市场看跌情绪浓厚，空头力量强于多头力量时。

资金费率并非实时结算，而是按照预定的时间间隔进行结算。 常见的结算周期是每 8 小时一次。 交易者可以在其使用的交易所平台上查看当前的资金费率以及下一次结算的时间。 了解资金费率对于管理交易成本和制定交易策略至关重要，特别是对于持有长期仓位的交易者。 部分交易所也会提供资金费率的历史数据，方便用户分析和预测。

常见问题

• Bitmex 永续合约安全吗？

  Bitmex 曾是领先的加密货币衍生品交易所，但用户应充分了解其潜在风险。任何中心化交易所都面临黑客攻击、内部欺诈以及监管变化的风险。Bitmex 具备一定的安全措施，如多重签名钱包和冷存储，但无法完全消除风险。考虑到加密货币交易所固有的风险，建议用户审慎评估其风险承受能力，并采取适当的安全措施，例如启用双因素身份验证（2FA）、使用强密码、定期更换密码，以及分散资金到不同的交易所或硬件钱包中。 同时，密切关注 Bitmex 的官方公告和安全更新，及时了解平台的最新安全措施和风险提示。

• 我需要多少资金才能开始交易 Bitmex 永续合约？

  Bitmex 允许用户以相对较小的资金开始交易永续合约，这得益于其高杠杆机制。然而，高杠杆是一把双刃剑，虽然可以放大盈利，但也可能迅速放大亏损。例如，即使是 100 倍的杠杆，小幅市场波动也可能导致爆仓，损失全部本金。因此，尽管入门资金要求不高，但强烈建议新手交易者从小额资金开始，并严格控制杠杆倍数。合理的资金管理策略包括设置止损单，以限制潜在损失，以及定期重新评估仓位和风险敞口。 建议初学者使用 Bitmex 提供的模拟交易账户进行练习，熟悉交易平台的各项功能和永续合约的运作机制，然后再投入真实资金。

• Bitmex 永续合约适合我吗？

  Bitmex 永续合约是为有经验的加密货币交易者设计的，他们理解永续合约的复杂性、杠杆交易的风险，并具备有效的风险管理策略。永续合约是一种复杂的金融工具，其价值受到多种因素的影响，包括标的资产的价格、资金费率以及市场情绪。对于不熟悉这些概念的交易者来说，很容易遭受重大损失。如果对永续合约不熟悉，建议先进行充分的研究，了解其运作原理和潜在风险。可以通过阅读相关的书籍、文章和教程来提升知识水平。在用真钱交易之前，务必使用 Bitmex 或其他平台提供的模拟账户进行练习，模拟交易环境可以帮助您熟悉交易策略和风险管理技巧，而无需承担实际的财务风险。只有在完全理解永续合约并掌握了有效的交易策略后，才能考虑参与实际交易。